Le PTY de PIMCO rebondit et rapporte toujours 9,88 %

Dec 06, 2023

Images PM

Les actions du PIMCO Corporate and Income Opportunity Fund (NYSE:PTY) sont tombées à leur plus bas niveau depuis la pandémie, atteignant 11,25 $ par action. Après avoir atteint un creux à l'automne 2022, les actions de PTY se sont appréciées de 28,62 % et se sont appréciées de 18,03 % depuis le début de l'année. Depuis que j'ai écrit mon premier article sur PTY (peut être lu ici) le 16 janvier 2023, les actions ont rapporté 16,04 % contre 12,56 % pour le S&P 500. Le PTY pré-pandémique s'échangeait autour de l'adolescence et atteignait presque les 20 $ par action. niveau, et lors du rallye de 2021, les actions ont dépassé 20 $ pendant une courte période. PTY a rebondi, mais il pourrait encore lui rester un peu plus de place pour fonctionner tout en générant une distribution attrayante. Avec la fin du resserrement de la Fed et la baisse des taux en 2024, le PTY pourrait devenir un jeu de revenus recherché à mesure que le capital provenant des CD et des obligations de courte durée arrive à échéance.

À la recherche d’Alpha

Au cours de l’année écoulée, la Fed a augmenté ses taux plus rapidement qu’à aucun autre moment au cours des 25 dernières années. Cela a permis aux actifs sans risque de générer des rendements lucratifs. Après la récente hausse, le rendement des bons du Trésor à 2 ans est désormais de 4,89 %, alors que vous pouvez obtenir plus de 5 % avec un CD à 1 an, le rendement actuel sur un marché monétaire Fidelity est de 4,98 %, et les institutions financières telles que SoFi Technologies (SOFI) offrent 4,5 % sur les chèques et les économies lorsque vous vous inscrivez au dépôt direct. Obtenir un taux sans risque à ces niveaux a créé une situation dans laquelle près de 5 000 milliards de dollars sont stockés sur des comptes du marché monétaire, selon CNBC.

Les marchés ont été en feu en 2023, et à ce rythme, il y a des chances que de nouveaux sommets soient atteints en 2023. Le problème pour beaucoup de gens est qu'une partie de leur capital d'investissement a été allouée à des actifs sans risque, et ils ont été sur la touche lors du rallye 2023. Les CD et les bons du Trésor rapportaient environ 4 % au début de 2023, lorsque les craintes de récession, les impacts de l’inflation et la hausse des taux ont incité les gens à se réfugier dans des actifs sans risque. Le problème est maintenant que le capital a été engagé pour une période de temps et que, pour obtenir le rendement souhaité auquel ils se sont engagés, le capital devra rester bloqué pendant toute la durée. Pour ceux qui ont acheté un CD à 1 ou 2 ans ou un bon du Trésor à 2 ans, vendre maintenant, subir les pénalités et perdre le rendement n'est pas attrayant. Le rendement qui les attirait s’évaporerait et la hausse actuelle a déjà été prise en compte par le marché.

Économie commerciale

Un afflux important de capitaux pourrait être injecté sur le marché lorsque les actifs sans risque arrivent à échéance. L’environnement de hausse des taux a rendu les actifs sans risque attrayants car ils offraient un rendement supérieur à celui de nombreuses actions et il n’y avait aucun risque de baisse. Investir dans The Coca-Cola Company (KO) avec un rendement de 3 % pour un investisseur à revenu lorsque le risque de baisse devait être pris en compte n'était pas aussi attrayant lorsque les taux atteignaient 4 % que lorsque les taux étaient inférieurs à 1 %.

Fed de Saint-Louis

La Fed de Saint-Louis indique que les taux baisseront à 4,6 % en 2024 et à 3,4 % en 2025. Alors que l’argent qui était bloqué dans les CD et les bons du Trésor commence à arriver à échéance, la Fed devrait entamer des baisses de taux. Dans un environnement de hausse des taux, il semble être une bonne idée de se procurer des actifs sans risque avec des rendements moyens à un chiffre, mais lorsque les taux baissent et que le capital arrive à échéance, ces mêmes actifs ne seront plus aussi attractifs. Lorsque le capital commencera à arriver à échéance, les investisseurs à revenus en marge envisageront de réintégrer le marché, ce qui est bon pour des fonds tels que PTY. Alors que les capitaux afflueront vers un large éventail de domaines, les CEF à haut rendement tels que le PTY, qui génère un rendement proche de 10 %, devraient connaître des niveaux d'entrées élevés. Un afflux de capitaux provenant des coulisses devrait aider le marché à s’apprécier, et si PTY devient un nouveau foyer de capitaux pour générer du rendement, ses actions devraient augmenter. PTY a progressivement augmenté à partir de ses plus bas niveaux, et je ne serais pas surpris si nous voyions les actions de PTY revenir au niveau de 17 à 20 dollars en 2024.

À la recherche d’Alpha

Lorsque vous achetez une entreprise, vous n’avez pas d’enseigne suspendue au-dessus de son emplacement mettant quotidiennement à jour sa valeur. Vous achetez une entreprise pour gagner de l’argent et gagner de l’argent. Certains investisseurs ne sont pas enthousiastes à l’idée d’investir dans des revenus parce qu’ils recherchent une plus-value du capital. D’autres, que beaucoup considèrent comme des investisseurs à revenu, examinent les flux de trésorerie générés par un investissement et la manière dont ils peuvent générer des flux de trésorerie supplémentaires à l’avenir. J'investis dans tous types d'entreprises, mais une partie de mon portefeuille est dédiée aux actifs générateurs de revenus. Si vous cherchez à générer une appréciation du capital, PTY est une opportunité aussi intéressante qu'investir dans un fonds indiciel S&P 500 ou simplement acheter Apple (AAPL), à mon avis. PTY est toujours intéressant si vous recherchez un CEF qui investit dans de nombreux actifs générateurs de revenus différents et génère un rendement élevé.